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，隆平高科上市10多年中既有早年的辉煌，也有沉沦的岁月。从财报上看，最近几年公司似乎再度步入较快的发展阶段。而新总裁的到任，大举进军玉米种子市场，收购资产，国际化合作……公司的大动作不由得引发市场的各种猜想。 为此，9月17日，理财一周报记者特别赶往长沙对隆平高科进行调研。 稻种遴选耗时数年 听说记者想对隆平高科的科研基地和厂房进行考察时，隆平高科副总裁兼董秘彭光剑为记者推荐了两个去处：“首先是我们在岳麓大道附近的麓谷中心,博彩网权威机构，其次是在长沙县的春华基地，这里承担了我们的蔬菜及部分水稻的研发。” 记者首先驱车赶往麓谷中心，这里是公司下属隆平种业和亚华种业的研发基地，同时还承担了一部分种子仓储物流的功用。由于是周六(9月17日)的缘故， 工作人员向记者解释，当天又有同仁的婚礼，所以偌大的隆平种业办公楼只有值班的人。而存放种子的仓库附近依然停着全国各地赶来装货的10吨卡车。记者注意 到，装车的每一包种子上都贴有隆平种业特有的标签，上面标记了种子的品种、产地、生产者与生产日期。 而作为核心实验基地，春华基地位于长沙以东50余公里的长沙县春华乡大鱼塘村。记者用了半个多小时才在出租车司机和当地人的指点下找到了实验基地，虽然是周日(9月18日)，但是基地留守的负责人彭慧接待了我们,太阳城娱乐网。 他向记者介绍，此处的水稻试验田面积83亩，汇集了各类实验稻种大规模推广前的三个步骤。首先，在小块种植的基础上根据产量进行选种。通过产量选种的 稻种就要进入评比实验，这个环节占据了实验基地中的最大面积，彭慧告诉记者，大致有100种左右的稻种同时参与评比，“这要全面测试稻种的生育期、株高、 抗倒伏性、抗病性、抽穗率、灌浆率和种植密度。每个稻种种植面积都是两分，其他的条件如农药喷洒和土壤气候条件也都完全一样。”他还表示，由于湖南地处南 方，气温较高，基地还有专门模拟北方气候温度的温室培育适合北方种植的作物。 记者注意到，不同稻种的特性通过比较得到了十分明显的表现。在茫茫绿色的禾苗中受到稻飞虱侵袭的某一稻种就露出枯萎的黄色，同行的出租车司机陈师傅曾 经是一位农民，他告诉记者，稻田最害怕的就是稻飞虱与卷叶螟，前者可以在一夜之间吃掉一大片禾苗。彭慧也表示尽管喷洒农药，但是同样挡不住稻飞虱。 抗倒伏性也是评价农作物的重要指标，如果水稻的茎秆承受不住风力而倒下，那么就很难进行光合作用，以及将土壤养分输送上谷穗。记者看到在同样的风力下，有一片稻田完全被吹倒而周围其他稻种的禾苗却依然挺立。 通过评比实验的稻种将要进入优势鉴定环节，实验的方法是进行小区实验。彭慧表示，此时的种植面积就会扩大到一丘田，属于商业化的大面积种植。整个过程 对于遴选出的稻种一般需要两年时间，而对于具体产量，彭慧表示他不了解具体的稻种名称，也不了解产量等情况，平日这位毕业于湖南农大的小伙子就是负责照料 这些作物。不过他表示，平时来基地调研的机构不在少数，对于接待投资者他显得十分熟络，“在你们来之前刚刚有一批来自上海的机构来过。” “没有理由不做玉米” 不过，近年来隆平高科的规划并不仅限于其擅长的水稻种子，对于市场规模是水稻种子一倍以上的玉米种子公司同样跃跃欲试。尽管在这个市场将要面对的是已经凭借进口种子“先玉335”远远跑在前头的登海种业 与敦煌种业 以及以“郑单958”为代表的国内种子。 彭光剑对记者表示，隆平高科水稻研发实力强不代表我们在玉米种子上就没有积累，“公司下属的安徽隆平几年的研发已经具备了一定的实力。去年公司的玉米 种子达到了1000万公斤的销量，而‘隆平206’实现了几百万亩的种植面积。”对于未来的市场空间，彭光剑同样信心十足，“一个‘先玉335’就让全国 玉米种业市场扩大了一倍，后来者还有很大机会。” 面对强手如林的局面，隆平高科拿得出手的并不仅限于新研发的产品。早些年种业的营销模式单纯针对经销商展开，“经销商既卖你的产品也卖他的产品，只要 产品需求好他就有卖的动力。”彭光剑这样反思过去模式的弊病，“传统的种业营销是典型的B2B(注：指企业对企业之间的营销关系)模式，就是仅仅靠对经销 商的推力来使产品扩展销售渠道。” 单纯依赖经销商发力，导致供求关系倒挂，而种子企业只能依靠低价的战略来占领市场。市场人士对此总结道：传统的模式是低价格、低利润率的营销模式，只 有百分之二十几的毛利率。从行业上，基本上种业过去十几年来讲是一个净亏损，赚钱的是个别公司个别厂商，大部分是赔钱的，所以在改制之初(注：指2000 年《种子法》颁布实施以后种子企业由原各地农科院下属单位进行政企分开，与国有资产彻底脱钩)有2000多个小公司基本上赔干净。 即使赚钱的隆平高科日子也不好过，自从2001年净利润达到高峰4033.22万元后连续五年再也没有回到过这个数字，直到2007年净利润达 4933.08万元，才算部分走出颓势。但之后的两年净利润的增长再度陷入停滞??2008年、2009年分别实现净利润4376.93万元、 4847.03万元。 改变这种全行业的不利局面，恰好是隆平高科目前在玉米种子领域的遒敌“先玉335”，时任杜邦先锋中国区总经理的刘石拿出了价值营销的理念，通过找准 农民需求的服务，针对农民进行营销，从而带动农民对该种子的兴趣，将原本单一的B2B商业模式转化为B2B和B2C(注：指企业对单个顾客之间的营销关系)相结合的模式，成功打破了经销商对生产企业的反向压制。 而刘石在一年半以前加盟隆平高科，担任公司总裁，市场一片叫好。 “不要做与别人重复的种子” 在彭光剑看来，价值营销并不是简单的“产品+服务”的商业模式，“刘总给我们很重要的启示是不要进入红海，而是多抢占市场份额。”具体在科研上，彭光剑认为，要强调效率更快，提供更好的价值，“不要做与别人重复的种子。” 具体而言，如果按照国务院种业企业要建立和国际对接的商业育种体系的要求，要改变传统的“一个人带领一个团队”“从头管到尾”的育种家体系。“从前比 如我们可能有10个育种家团队，每个团队都是对外独立的，那么在实际研制过程中没有交流，自然会出现许多重复劳动。”彭光剑说。而国际先进的模式是完全进 行分工合作，“比如有专人来负责生物技术，有专人负责测试等等，就像铁路警察一样，‘各管一段’，这就需要我们有与之前不同的激励机制，依靠品种的商业化 提成来构成育种家收入的主要部分。” 对于最新生物技术在育种上的应用，彭光剑表示，如双单倍体技术(注：能够快速提供来自供体亲本的稳定纯系)和分子标记辅助育种技术(注：是指在目标作 物上通过利用与目标性状紧密连锁的 DNA分子标记对目标性状进行间接选择的技术。该技术在早期就能够对目标基因的转移进行准确、稳定的选择，而且克服隐性基因再度利用时识别的困难，从而加 速育种进程)都可以加快育种速度。而关于转基因，首先还是需要政策的进一步放开，其次是这个技术的投入极大，目前不会全力以赴，而是保持关注。 隆平高科新任总裁刘石谈销售策略与团队管理 刘石：要聆听来自市场、客户的声音 市场最近对于隆平高科的看好，很大程度上是因为去年4月就任公司新一任总裁的刘石。在理财一周报记者采访的分析师以及相关的媒体报道来看，相关人士对于刘石来到隆平高科有着极大的兴趣。在这里有必要单独介绍一下这位到任一年半的新总裁。 代表作“先玉335” 这位被誉为“中国种业达人”的51岁男子此前是孟山都远东有限公司商务经理，杜邦先锋中国区总经理。 上世纪90年代，他设法将转基因抗虫棉引入到内地市场，成功对抗了棉铃虫大爆发，令当时不为国人知晓的国际巨头孟山都真正打开了中国市场的大门。 崭露头角的刘石随后辗转至先锋公司，成功促成了先锋与登海种业 、敦煌种业 的“联姻”。主力玉米种子“先玉335”在刘石的带领下，年销售额达到8亿元，与前述两家公司成立的合资公司每年的业绩复合增长率超过100%，毛利润率超过70%。一时间，“先玉335”成了种业中最耀眼的明星。 “先玉335”影响力之大通过以下例子也可见一斑：目前国内对于农业全球化的反对者谈到转基因和国际农业巨头“对中国农业的戕害”，必然要提及“先玉335”，而实际上它并没有通过转基因进行改良。 不过，业内普遍认为，“先玉335”的成功，种子本身的因素占40%，刘石的管理占了60%。刘石本人也承认，从玉米的品种上来看，主要竞争对手、国内的“郑单958”比“先玉335”的各方面性状更强些，特别是在黄淮海地区，但在市场销售上两者差异很大。 隆平高科副总裁兼董秘彭光剑向记者介绍了一个已经成为北大国际MBA教程的经典案例“先玉335”推广方法。“‘先玉335’产出的玉米的特性是棒芯 儿较小，所以就显得采摘后的总重比较小，农民就会认为这种玉米产出不高。于是营销人员就搞了一个脱粒现场会，把乡亲们请过来猜田里面采摘的玉米棒子能脱粒 多少，猜对的能有小奖品。由于农民的估计和实际的分量有差距，那么农民就记住了这个品种的特点：棒芯儿小，但产能高。” 不仅做好直接针对农民的营销，刘石还进一步提出要通过一个种子给农民带去全面的解决方案，他提出了种业价值营销的理念。“药店也卖药，人们为什么还要去医院呢？很简单，消费者需要专业的咨询服务。” 传统玉米种植方法一般将三粒种子放进一个槽，待一定时期以后，除去其他苗，只留长势最好的一根。而“先玉335”需要单粒播种，不仅是观念，农民使用 的农机也需要改进。于是先锋公司联系相关厂商，每台播种机给生产厂补贴1000元，加上厂商让利500元，原价3200元/台的单粒播种机售价就降低到 1700元/台。刘石自述：“第一年推广了2600台。第二年推广了8000台，第三年推广了12000台。” 由于光辉的履历与成熟的市场理念，众多机构看好刘石此次隆平高科履新。在他上任后不久，东北证券分析师钟大举和宏源证券分析师周松分别在研报中提到了刘石上任对于公司玉米种子业务的积极影响，前者还认为“他的加入对隆平高科玉米种业的成功是至关重要的”。 一位分析师甚至表示：“以前，我基本上不看隆平高科，但自从刘石到了后，开始关注了。”他上任的消息于去年4月23日公告，随后一个月大盘大跌13.76%，而隆平高科不仅在当天大涨逾6%，之后一个月也收红1.45%。 “给自己及格” 对于来到隆平高科以后的计划，刘石此前曾多次在公开场合表示，隆平高科也要从卖种子的公司转变到向农民提供整体的农业解决方案上来，“是不是能够通过技术推广、通过服务，提升本身种子的价值，这个还有很大的空间在里面。” 而实际工作一年多以后，刘石的想法与状态是怎么样的呢？记者10月10日下午联系到了刘石本人，他说：“我目前对公司的工作环境挺满意的，隆平高科可 能和最好的国际同行存在差距，不过和国内种业公司相比是优秀的。”谈到成果与预期，他表示如果目标定得太高自然很难达到，“技术层面上我做了很大的调整， 比如产品结构、财务指标、回报率，算是给自己一个及格吧。” 其次，在团队和管理上他表示也在做改进，加强总部下属各职能部门和处理业务的分公司之间个人与个人、部门与部门之间的配合，“不仅仅是下属对领导反映情况，而是一种经常性、平等地讨论问题。” 刘石表示，积极沟通才能让问题更加接近真理、接近科学。这一切都需要领导层面带头做出示范，当记者问及高管之间的沟通是否见效，他笑了笑说：“在做吧。” 而这些团队磨合的问题都与刘石提出的“职业化”概念相关。“除了团队配合，已解决各自为战的局面，隆平高科与业内国际先进公司的差距还体现在决策机制 和现代化管理工具的运用上面。”他说。关于前者，他认为，要避免长官意志，一些国内公司市场信息由下而上传达很困难，会导致决策出现偏差，“除了信息传递 的顺畅，还需要聆听来自市场、客户和一线销售人员的声音，这样才能做出科学决策。” 而管理软件的引入，与防止领导层拍脑袋做决策也有很大关联。刘石表示，隆平高科目前正在开发一套“五年计划”的管理工具，“通过对科研能力、人力资 源、管理能力等等多方面因素的考量，看决策能不能按照计划来完成。核心思想是将决策的过程进行数据化处理。”他告诉记者，这套检验科学性的软件是2010 年开发出来的，目前正在试点推广，“反响不错。” 而刘石自己不太满意的部分，在于公司治理和激励计划。他表示，这两者都是牵一发而动全身的，由于之前体制相关的问题“只能说比上不足比下有余，上是指行业外一些(优秀的)公司，但在行业内隆平高科还算排在前面”。 当记者问及对刘石的评价时，电话那头的彭光剑立即回答道：“他给公司带来了先进的理念，让公司的转变很大。和其他种业公司传统的代理制相比，通过拉动 农民需求再反过来控制经销商的做法要强很多。”他表示，今年上半年隆平高科的毛利率快速上升就有刘石的一份功劳，“当然全行业走出了前两年的困境，但是刘 总的理念肯定起到了很大的作用，目前我们在一线做示范推广的人力占比大了很多。他的工作是非常有成效的。” 资本运作加速 在刘石入主后，隆平高科的资本运作也开始加速。 2010年，原先持有公司大股东新大新威迈46.5%股权的法国利马格兰选择退出，隆平高科彻底成为一家内资种业公司。随后于2011年1月，隆平高 科与利马格兰宣布成立合资公司，主要从事杂交玉米种子、小麦种子、油脂类作物种子的研究、生产和销售。利马格兰出资8000万元人民币，持有合资公司 40%的股份。而在此之前7个月，隆平高科已从利马格兰获得了玉米种子“利合16”的生产经营权，开始试种。 除了国际合作，隆平高科也在回收散落在外地的少数股东权益。2008年和2009年少数股东权益都占到净利润的四成，2010年这一状况加倍严重：归属母公司股东净利润为7460.32万元，净利润则高达1.35亿元,太阳城娱乐网，少数股东权益占到了净利润的44.63%。 到目前为止，公司已于去年8月4日收回湖南隆平超级杂交稻工程研究中心45%的股权，于今年4月12日收回四川隆平28%的股权。其中，后者去年全年净利润达到3029.43万元，此举将增厚隆平高科年净利润约850万元。 关于未来的并购，刘石接受记者采访时表示，具体情况属于商业机密，不能透露太多，不过隆平高科总体而言将秉持自身增长为主，兼并收购为辅的原则，“还是需要对方企业能和我们资源互补，对方企业要能有独到的东西，如果是同等类型的就意义不大了。” 机构：瑕不掩瑜，业绩体现高成长 作为种业龙头，隆平高科今年上半年共接受了几十家机构共计15批次的调研，也是机构集中看重的一只个股。其前十大无限售条件股股东除大股东外的其他位 置常年被机构占据，半年报显示，有两只申万菱信基金、一只华宝基金和两只平安寿险进驻隆平高科。数据显示当期机构合计持有该股近五分之一的流通盘。 进入放量阶段 今年上半年前往隆平高科调研过的农业行业分析师李婷在接受理财一周报记者采访时表示，隆平高科应该是种子板块成长性最好的个股，未来成长空间巨大，同时目前成长点也比较清晰，相对同行业的其他公司是比较突出的。 “就拿玉米来说，安徽隆平搞了也快10年了，也应该到了出品种的时候。这个基础打得比较好，未来上得会比较快。”她认为，公司在研发销售都有人才，同时国际玉米种子巨头利马格兰给予支持，而刘石来到公司让公司营销能力更加突出,博彩通专业机构。 对于公司目前的管理团队，李婷认为“颇有野心”，无论是新购买还是新开发品种都有扩展市场份额的冲动。理念的改变和公司整体的统筹整合将会带来较大的 机会，如果公司能成功摆脱单纯的“返点决定销量”的现象，以及建立起不依靠单一育种家，而是分工明确的五段育种(注：指工厂化育种体系，种植资源研发，生 物性研发，田间配种，商业化测试)，将在营销和研发上远远超越同行业公司。 另一位近期对隆平高科进行调研的农业行业分析师陈琳对公司的判断是即将要进入销售快速放量的阶段，她表示，公司以Y两优1号为主打的四个超级稻种子和 “隆平206”玉米种子今年的销量都可以接近1000万公斤，“未来三到四年间都将保持稳步增长的趋势，这都是可以看得到的、在预计内的业绩。” 她告诉记者，玉米在中国是外来品种，相比水稻种子中国世界第一的地位，技术上不及国外。而此次公司请到刘石加盟是想彻底做大，“隆平206”在今年， “利合16”在明年业绩都会出现反转。虽然没有水稻这么快，不过也将大大超过往年的发展速度，“相对来说，隆平高科是国内最好的种业上市公司，短期看没有 能比上它的地位的公司。” 少数股东权益过于分散 当然在李婷看来，隆平高科也不是完全没有缺陷。公司自1999年成立至今，存量水稻品种数量较多，结构有待梳理，各子公司的品种经营统筹不强。 2000-2010年，公司水稻业务收入复合增长率为18.79%，而水稻业务毛利率复合增长率仅为1.72%。截至2008年，公司水稻业务毛利率为 27.46%，与毛利率最高的种子品种(70%)有一定差距，综合盈利能力相对较弱。 隆平高科从2009年着手对水稻存量品种进行结构调整。截至2011年中期，水稻业务毛利率达到42.16%。不过李婷认为还没有调整到位，因为根据登海种业玉米种子综合毛利率达到60%以上，水稻业务毛利率达到50%是很有可能的。 另外，公司的少数股东权益问题没有解决，还需要继续收购整合。目前，四川隆平持股比例已经从52%提升至80%，但只分别持有另外两家重要子公司湖南隆平、安徽隆平55%和65%的股权。 不过，在陈琳看来，这也意味着公司业绩有超预期的可能，“现在对隆平高科不到8角的每股收益估算是没有考虑少数股东收购和进行并购的情况，(如果有)业绩会有更大的提升。” 对于公司去年对北京屯玉失败的收购，陈琳评论道：“我听说是屯玉的资产质量不太好，几经考虑最后还是要放弃。我想日后的收购可能一直会有，屯玉这件事可能对于公司是一个不错的经验。” 陈琳认为，相对于公司业绩，市盈率显得有些高，她比较担心的是市场风格转换对这些风险品种的伤害。 调研结论 1。“我们对隆平高科的关注度由来已久，但随着刘石先生的加盟才逐渐升温。”类似的表述在券商研报中比比皆是，可见市场对此人的关注程度。从其进入隆 平高科的实际动作和从高层交流的情况来看，刘石的理念已经被隆平高科所接受，其执行力基本能得到自上而下的贯彻，加上其本人的能力，人才引进对隆平高科的 帮助非常大。 2。目前隆平高科的水稻业务保持稳定增长，玉米业务逐渐发力，是公司最近三到四年比较可靠的业绩保障。而从长期来看，公司的未来在于向国外拓展业务， 公司在菲律宾的研发中心已设立三年多，2015年到2017年可能在当地能有较好的研发成果，第一步的成败对于公司未来走势至关重要。 3。在股价大幅下挫之后公司目前动态市盈率超过70倍，显得比较高。谨慎的投资者一方面可以等待业绩的进一步表现，另一方面仍需要等待随着大盘转暖而进一步上攻，注意“最后一跌”的风险。 (责任编辑：admin) |